注：本分析文章仅代表崔东树个人观点，如有异议股票怎么配资，请留言。
从电池产业链部分上市公司的增长来看，2025年上半年同比增8%，达到2947亿元的水平。在2025年上半年，电池上市公司总体毛利640亿元，同比增2%，毛利率22%，较2024年同期下降1个点。由于电池企业太有钱，财务费用的利润巨大，2025年上半年电池上市公司总体费用266亿元，同比下降16%，费用降低效果很好。总体电池行业库存75天，较去年同期的58天提升17天。2025年电池行业的应收账款80天，相对2024年同期减少两天。
在2025年，尽管新能源电池产业链整体营收和利润同比增长放缓，但锂电池环节更体现为锂电行业最盈利的环节，分走了产业链七成的利润。具体到企业层面，宁德时代和亿纬锂能（维权）等企业在2025年上半年的净利润同比增长，显示出行业内的分化。宁德时代上半年毛利率25%，净利润的显著增长。相对于整车企业的惨烈竞争和矿端的剧烈价格波动，电池企业的产业高利润优势明显。
今年比亚迪和宁德时代的海外规模暴增、利润暴增，海外毛利率高于国内较多，电池企业出海效果良好。
锂电池产业作为新能源汽车的核心动力源，集高技术壁垒、深厚的产业经验积淀、高度自主的产业链掌控力以及显著的利润优势于一体，已然成为驱动产业变革的战略性支点。面向未来，整车制造龙头企业必须将锂电池技术提升至与内燃机时代'发动机'同等的战略高度，将其打造为车企构建核心竞争力的关键支柱——这不仅是技术路线的必然选择，更是决定中国自主车企在全球汽车产业重构中主导权归属的关键所在。近几年的产业利润从矿业向电池生产转移，不造电池的新能源整车企业很惨，因此未来国际化的大型自主品牌整车企业一定要造锂电池。
1、新能源电池收入
2025年随着碳酸锂价格的下跌，总体电池产业链的收入和价格出现明显的下降，平均的电池的单度电的价格出现了明显的下降趋势，主要也是碳酸锂价格下降，带来总体行业较好的利润改善。从电池产业链部分上市公司的增长来看，2025年上半年同比增8%，达到2947亿元的水平。
而其中宁德时代上半年达到1789亿，同比增7%，而欣旺达、亿纬锂能、国轩高科和中创新航以及孚能科技等表现出现明显的分化，其中，亿纬锂能、国轩高科和中创新航都出现了较好的表现。
而在上游的正极材料，整体出现了10%左右的下滑幅度，容百科技等表现收入明显下降，而天齐锂业、赣峰锂业等下降幅度尤为明显。尤其天齐锂业2025年上半年下降了25%，只有48亿元的水平。
2、新能源电池产业链成本
电池产业链的价格随着碳酸锂价格下降而出现了明显下降，尤其像赣锋锂业的成本下降了13%，但天齐锂业的成本仅下降了6%，这也出现了电池的上游碳酸锂行业的矿业企业的刚性成本与价格波动带来的成本收入的巨大的影响。
而正极材料方面，也出现了10%以上的成本下滑程度，而到电池的产业链的总体来看，中部水平总体成本出现了相对变化不大，而产业链的成本下降较大，大于利润的收入的下降，所以带来较好的表现。
3、新能源电池产业链毛利
电池上市公司总体毛利640亿元，同比增2%，毛利率22%，较2024年同期下降1个点。电池生产企业的总体毛利率在15%-20%之间，其中宁德时代的毛利率是最高的，达到25%的水平，而其它毛利率也在16%以上的水平表现，比亚迪估计也在20%，电池生产是相对不错的较好状态。
电池产业链从毛利率角度来看，上游碳酸锂行业的采矿部分的毛利率出现了一定的下降。而正极材料的容百科技等相对稳定，而到了总体电池的生产阶段，电池企业的毛利率出现了明显的改善，尤其是欣旺达、国轩高科、中创新航等毛利率都达到16%左右的特征。而宁德时代毛利率表现相对比较强。总体来看，电池的生产好于正极材料生产，正极材料生产弱于锂矿行业的生产状态。
从毛利率的角度来看，毛利率总体还是不错的，电池产业链的毛利率出现了巨大分化，天齐锂业当年最高的毛利率达到85%的水平，现在毛利率仍然有40%；赣锋锂业毛利率有11%，而正极产量毛利率只有8%左右，容百科技和盟固利等毛利率都比较低。
4、新能源电池产业链费用
电池企业的三项费用，包含销售费用，管理费用，还有财务费用。2025年上半年电池上市公司总体费用266亿元，同比下降16%，费用降低效果很好。其中费用增长相对比较大的应该是矿业，赣锋锂业费用率22%，天齐锂业的费用率下降到0%，分化明显。
而正极材料费用增长相对比较温和，电池企业的费用增长相对较大，尤其是我们看到像亿纬锂能、欣旺达，还有孚能科技等的费用都出现了明显的上涨，这也是毛利得到一定改善之后，总体运行状态相对平稳，电池的费用也出现了一定的增长，而他们效益上也较好。
电池企业的三项费用，包含销售费用，管理费用，还有财务费用，从这三项费用率的总体表现来看，最重要的是财务费用率的差异。
2025年财务费用是-37亿元，也就是充沛资金的财务收益带来1个点的净利润。宁德时代的财务费用-58亿，剩余资金充沛带来财务成本的-3%，这是巨大的盈利贡献。
5、新能源电池产业链净利润
从净利润表现来看，整体电池产业链净利润行业出现了明显的上升，2025年净利润率12%，但实际上电池产业链的净利润下降主要体现在矿业企业的利润。
2022年的锂矿石矿业企业利润合起来有516亿元的利润，而今年有7亿元的利润，巨额利润变化体现了矿业的诱惑。而在正极材料，荣百科技跟盟固利总体利润出现了零利润，相对于原来的利润出现了明显的下降，也处在亏损的边缘。
电池生产企业利润出现明显的增长情况，尤其是看到宁德时代，还有中创新航等利润都出现了爆发式增长的态势，所以整体来看，电池产业链在矿端利润下降后，电池企业的利润主导地位得到强化。
6、新能源电池产业链净利润
2025年主力电池企业的库存周转天数增大，这也是产业供需改善带来的电池库存增长。总体电池行业库存75天，较去年同期的58天提升17天。其中宁德时代的电池库存天数从52天上升到73天，国轩高科从去年的58天上升到91天，孚能电池的升幅最明显。
2025年电池行业的应收账款80天，相对2024年同期减少两天。由于电池行业相对强势，反内卷对电池行业有利。国轩高科、中创新航、亿纬锂能的应收账款时间都有改善。
7、比亚迪盈利分析
比亚迪在插混具有独特技术优势，新能源车技术突破之后，比亚迪规模迅速增长，汽车相关产品的毛利率也达到20%以上较好的水平。而比亚迪在手机方面的毛利率只有8%的水平，而在整车方面应该说在20%以上的水平，所以体现了目前在整车端竞争，行业价格竞争相对属于比较正常的状态。
比亚迪的毛利主要是海外盈利的改善，2024年以来的比亚迪海外赚钱能力大幅增长。
8、宁德时代盈利分析
宁德时代在电池方面的毛利应该总体是相对较高的，宁德时代整车与电池系统毛利率在22%，储能系统毛利率在26%以上的水平，在近两年储能表现是不错的状态。
今年新能源电池的毛利率出现了下降，行业竞争压力对宁德时代的影响差异较大，储能更赚钱。
目前宁德时代的电池回收规模还不大，电池回收毛利属于相对较低的一个状态，今年电池回收的规模下降但盈利改善明显。电池材料和回收估计是合并考虑，因此回收的盈利性较差。
附：近日信息合集 ]article_adlist-->*2025年中国汽车经销商急需政策支持*从国庆自驾游热看电动车的巨大社会价值
*汽车整车上市公司市值变化分析-9月
*9月新能源新品与技术线路跟踪
*2025年中国汽车出口海外自主品牌数据跟踪-8月
*2025年1-8月中国占世界新能源车份额68%、自主海外新能源份额18.8%
*全国充电桩市场分析-2025年8月
*车市扫描-2025年37期（9月22日-9月27日）
*2025年8月中国占世界汽车份额38%
*2025年1-8月汽车行业利润率4.5%、汽车行业收入达6.8万亿增8%、成本增8%、利润降10%
*电动车出口的许可证新政堵塞漏洞实现高质量发展
*2025年1-8月中国汽车进口32万辆降33%
*大三排车型还有十年好日子
*【乘联分会论坛】2025年8月皮卡市场分析
*车市扫描-2025年36期（9月15日-9月21日）
*2025年1-8月中国汽车出口市场分析
*2025年8月俄罗斯车市分析-自主车企份额60%
*中国汽车引领中国出口高质量增长
*十五五规划的中国汽车全球销量预计突破4000万台，年均增3%
*新能源车锂电池市场分析-2025年8月
*全国商用车国内保险特征—2025年8月
*车市扫描-2025年35期（9月8日-9月14日）
*全国乘用车行业2025年8月末库存316万辆、库存42天环比降4天
*2025年1-8月汽车生产增11%，新能源汽车增31%渗透率45%，汽车消费增0.5%
*2025年8月乘用车细分市场车型走势
*2025年8月汽车细分市场走势和厂家竞争表现分析
*2025年1-7月二手车1123万台增2%，交易额7292亿元降0.1%，新能源渗透率11.4%
*车市扫描-2025年34期（9月1日-9月7日）
*全国乘用车市场价格段分析-8月
*2025年8月份全国乘用车市场运行特征分析
*【月度分析】2025年8月份全国乘用车市场分析
*汽车上市车企上半年业绩表现分析
*2025年8月乘用车市场降价促销分析
*乘用车新车的分级测算探讨—8月
*【新能源】2025年8月新能源乘用车厂商批发销量快讯
*【乘联分会论坛】2025年7月乘用车区域市场流向分析
*【乘联分会论坛】2025年全年销量预测:乘用车零售增长6%、出口增长14%、新能源批发增长27%
*世界企业500强的中国汽车公司总体较好
*公安部2025年上半年上牌和驾驶员数据分析
*氢燃料电池车走势分析
*超豪华车的消费税征税范围调整是正常合理的
*上半年VS年销量：内销燃油车48%、内销新能源42%、出口45%
*中国插混必将走向世界
*相较“电动化上半场智能化下半场”—我认为是“智能化赋能电动化”
*2025年预测-乘用车零售增5%、出口增10%、新能源批发增29%，汽车增7%
*电动重卡暴增与电动大客低迷的市场化因素分析
*关于农村私车普及的反对观点的辩解
*2025 年上海车展的两少一多特色
*中国农民工分析-建议鼓励农民工购车改善生活
*2024年的燃油与新能源双积分超预期良好
*智能电动车任重道远
*2024年车企年报跟踪分析
*美国关税战下的中国汽车没影响-鼓励小微型电动车和燃油车插混化
*中国汽车出口区域独特-燃油车发展潜力较大
*2025年预测-乘用车零售增3%、出口增10%、新能源批发增32%，汽车增5%
*全国新能源乘用车2025年2月零售69万辆零售渗透率50%
*从摩托车强大看中国汽车出口的潜力分析
*健全新能源车电池回收价格意义重大
*从雷克萨斯的国产与本田日产合并受阻-看中国产业链的优势
]article_adlist-->*建议减少对燃油车的歧视性政策-实现油电同强*2024年12月新能源车区域市场分析
]article_adlist-->*2024年汽车出口641万台增23%、进口70万台降12% ]article_adlist-->*2024年1-12月全国汽车市场召回状态跟踪*2025年全国车市预计零售增2%-年初政策过渡期买车好
*我不看好日产和本田的合并-需要加大中国本土化研发和产品创新
*汽车保有上牌报废出口组合分析
]article_adlist-->*稳增长仅靠以旧换新是不够的——要车购税优惠促进首购群体购车*车市相对楼市的发展潜力巨大，需要更多政策支持
*欧盟车市跟踪 -坚决反对欧盟的电动车反补贴政策
]article_adlist-->*新能源电池产业链的利润从上下游向中游电池集中 ]article_adlist-->*世界汽车生产分析-中国汽车走向世界*各国行业差异和车企利润分析-钱到哪里去了？整车企业一定要造电池
*报废更新补贴升级推动车市换购消费强增长
]article_adlist-->*汽车报废更新补贴扩容翻倍是重大利好*汽车以旧换新补贴实施细则发布是重大利好
*报废更新和以旧换新推动汽车消费高质量发展
*全国住宅楼市与车市走势对比分析
]article_adlist-->
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
公牛配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
沪深京指数
热点资讯
